欧洲最聪明的人发现了新的工业革命0稳压二极管
时间：2022/07/28 21:21:50 编辑：
“欧洲最聪明的人”发现了新的工业革命
文/新浪财经专栏作家 Byron Wien
我以多年提前预见重大转变之能赢得欧洲最聪明的人这个称号。我预见了20世纪80年代日本的兴衰，他早早就认识到邓小平在中国实施之改革中的投资意义。我预见了20世纪90年代新兴市场和技术所带来的机遇，以及风险，我最早看出前苏联解体必然性及其对投资者的意义。
Byron Wien 人们经常问我，是不是也有位导师影响着我对职业生涯的思考。我有过许多导师，但过去三十年来，在我一直称之为欧洲最聪明的人身上，我学到了很多有关投资的知识。他教给我最重要的内容是：(1)在优异表现的背后最主要的动力是在重要变更发生之前或刚发生之时即予以识别，以及(2)在发生重大事件时，投入大量金钱。专注大趋势；不要过度分散。
我以其多年提前预见重大转变之能赢得此欧洲最聪明的人这个称号。我预见了20世纪80年代日本的兴衰，早早就认识到邓小平在中国实施之改革中的投资意义。我预见了20世纪90年代新兴市场和技术所带来的机遇，以及风险，我最早看出前苏联解体必然性及其对投资者的意义。
我他有商业背景，在数百年之前，我的祖先就为丝绸之路沿途经过的旅客销售食品、用品和雨具。我从小就在餐桌边听着投资机会的谈论长大。他在欧洲接受教育，在纽约一段学徒生涯后，返回家乡，利用当地战后复苏的有利时机大展身手。
“目前在世界各地正兴起一场以创新为基础的新的工业革命。它以加州为中心，但在美国其他地方以及国外的一些地方也有同时发生。每天都有一些创造性的新公司被成立。投资者们低估了这一变化的重要性。它不仅发生在基于互联网的技术中，也存在于生物技术中。
在接下来的几年里，您会目睹许多用于癌症和心脏疾病的重磅产品通过批准。阿尔茨海默氏症和帕金森症已被证实很难对付。在信息技术领域，主要的受益者将是谷歌(594.74, 5.27, 0.89%)、苹果(94.72, 0.78, 0.83%)、Facebook(69.27, -0.13, -0.19%)、Salesforce(53.6, 0.28, 0.53%).com、微软(44.83, -0.01, -0.01%)、亚马逊(360.84, 1.08, 0.30%)、LinkedIn(165.5, 3.54, 2.19%)和其他几家企业，但Twitter(37.65, -0.40, -1.05%)并不在内，在我看来这只是一家从推动变革的主要企业的嘴中掠食的公司。正是这些新公司的崛起，让IBM(194.09, 3.24, 1.70%)成为过往神话。这些驱动因素正在更改制造、存储和运输的方式，各种形式的通信正在兴起。
对于这些公司而言，盈利完全是开放性无限制的。在生物技术领域，新产品将延长人体寿命，减少侵入性手术，其价值又岂是等闲可以衡量的？这是非常令人兴奋的，应该是每个投资者关注的焦点。您可以投资于一个盈利年增长5%-10%的工业或消费类公司，但在我看来，那些立足于技术突破的公司应该能远远超过这一增长率，而且他们的估值仍然是合理的。”
总的来说，我看到美国实际增长约2%。要实现3%的增长，需要另一波建设热潮，而我并不认为这会很快来临。对机器人技术的使用将提高工业企业的生产力，利润空间会保持较高水平，但难以拉低失业率。技术对全球都是好消息，因为可以让一切更有效的进行，但坏消息是，这意味着需要更少的工人来执行服务或制造货物，而创造就业机会的唯一途径是实现更快的增长，但这在一个成熟的经济体中很难实现。就拿银行业为例，成千上万的就业机会已经失去，裁员还没有结束。我们要学会习惯高失业率，以及与之相关的社会问题和政治问题。
还有一个问题是，随着对技术的更广泛利用，对获得并保持一份好工作所必需的技能的要求就更显迫切。您得有良好的教育，即使如此，要找一份满意的工作也不那么容易。许多年轻人在工作中所用非所学。而那些受雇于所期望领域的人们会发现，工资涨得很慢。对于收入贫富不均的问题，我早已不抱希望。因为这就是社会与生俱来的一部分，而现在，企业越来越以知识为基础，很可能这个问题会变得更糟，而我认为对此几乎没有解决之法。
在中期时间段内，大市可能不会出现重大举措，但创新企业会表现不俗。在某些领域，不时会出现一些进展。房屋建筑商们迎来了好日子，现在能源和石油服务类股票表现甚佳，但长期的走高仍将由创新企业来实现。人人都在担心利率上升，但其实不太可能成真。在发达国家，利率可能会自当前的低水平有小幅上涨，但仍有很多资金在找寻安全之所，观望等待，直至前景逐渐明朗，我并不指望高质量主权或企业债券收益在当前水平上会有大幅的上升。
德国是一个诅咒。欧洲需要更多的资金来刺激增长。欧洲正在走出由德国支持的紧缩计划所造成的通货紧缩型经济衰退，但现在的增长率还只有1%。它需要一剂量化宽松的良药来加速增长，但欧洲央行[微博](ECB)行长MarioDraghi拒绝提供。他的德国顾问一直在鼓励他要警惕通胀，但在欧洲，更多的人担心通货紧缩更甚于通货膨胀。欧洲的通货膨胀率小于2%。宽松货币政策将有利于整个欧洲大陆的经济体。
几个星期前，欧洲央行宣布了一些小规模的宽松措施，但并不足以产生任何深远的影响。有一种情况可能导致欧洲央行大手笔放宽货币政策，那就是，如果德国经济开始放缓。我认为这可能发生在明年，随后也许就能看到AngelaMerkel说服MarioDraghi放宽货币政策。”
至于欧洲其他国家：我认为法国的Fran?oisHollande会重新当选。我确实发现欧洲在政治上有点右倾趋势，但我不认为法国会选出一位极右派候选人。它基本上是一个社会主义国家，很可能会继续如此。我对意大利产生了一些新的希望。他们有一位具有新改革意识并决心恢复经济增长的总理。他希望通过减少管制和消除妨碍工人进入某些行业的障碍，从而提高劳动力的流动性，最终实现经济增长。我希望他的计划会奏效。
西班牙显然是走出了楼市崩塌引起的经济衰退。工业经济表现良好，外国资本正在回流，阳光浴爱好者也正在返回度假区。游客们也纷纷涌向希腊；酒店预订量高达45%。西班牙的经济复苏令葡萄牙也受益匪浅。其中，法国是最不可预测的。英国表现脱俗令人惊讶，但究其主因还是英国楼市的繁荣。最终英国央行会不得不提高利率，以减缓楼市速度，对整个经济产生抑制作用。伦敦的房地产热潮主要得益于俄罗斯和中东的买家，这一点大家都知道。
欧洲摆脱其经济困境的其中一个问题是，它在政治上能量有限。它担心俄罗斯，希望对该国采取更严厉的制裁，但真的这样做会对其经济权益产生负面的影响。所以，它索性袖手旁观俄罗斯对乌克兰和附属的克里米亚采取激进行动。
普京清楚地知道，如果流血事件波及国光，可能遭到全世界的对抗，为此他不得不按捺住心中对重组前苏联的渴望。只要他保持耐心，也许不费手脚就能得到他的目的。未来两年，乌克兰要想维持自身生存所需，将需要300亿美元。
要让西方世界筹措这么大笔资金来支持一个他们几乎不太关心的一个国家，这是不可能的。但普京会出这笔钱，因为这关乎其直接利益。在当今世界，要实现地缘政治目的，钱可能比军事实力更重要。人们已经厌倦了争斗以及为他人而失去平静的生活。
美国就是一个很好的例子。对于它在中东发动的长达十年或更长时间却仍未看到一丝民主建设进步迹象的战争，它无疑是极度厌倦的。美国太天真了，它本以为可以在那些天生有着强烈部落意识的地区建立民主政体。对伊拉克而言，可能的解决方案是将它分为三个部分-库尔德人、什叶派和逊尼派。这个国家只有萨达姆·侯赛因这样的强人才能作为一个整体来运转，马拉基并不是这样的强人。我们看到，在埃及，阿卜杜勒实际上已经摧毁了从前的政权穆斯林兄弟会。阿富汗是一个迷失的国家。基地组织正在那里设立分支，而我不认为美国可以阻止它。
我也不认为以色列人和巴勒斯坦人能够很快达成和平协议。双方都是强硬派人物主事。巴勒斯坦人想要回所有领土、关闭定居点以及难民和后裔返回家园定居的权利，以此为条件才能承认以色列，而以色列人是不可能同意这些条件的，因此僵持很可能会继续下去。以色列是科技创新最活跃的地区之一。许多创造性的工作都是源自在俄罗斯接受基础教育的民众。
即使问题重重，但俄罗斯仍然拥有全球最好的公共教育体系。您或许听到很多关于寡头的言论，但俄罗斯的整体社会仍然是以地位为基础-教育、工作-比金钱更为重要。俄罗斯经济不好，是因为普京花费了很多资金用于国防，且经济并未脱离能源为主的主要模式。”
我很乐观地认为，就伊朗放弃核武器开发计划或许能达成一些协议。伊朗国内很多年轻人目睹着世界其他地方正在发生的变革，他们想要成为其中的一部分。宗教也不能永无止境地阻止他们。制裁有害，除了最高层领导，所有人都希望能取消制裁。在伊朗以及整个阿拉伯世界，真正的情况是70%的人口在30岁以下，这些年轻人想要改变并且期待美好生活。如果取消制裁，伊朗将迎来巨大的外国直接投资热潮。对叙利亚，我没有太多的期望。阿萨德和他的暴虐政权仍然存在。但是，其东北地区可能会分裂，成为伊拉克的一部分。
最终，我看到中东地区石油产量已经返回到冲突前的水平，甚至更高。不过，我同意你的看法，即增加的产量并不足以满足发展中国家的需求-尤其是印度和中国-我看到油价正在走高。至于黄金，它现在已经被确立为一种资产类别，虽然在欧洲和美国并不大热。在印度以及亚洲许多其他地区，它已成为几乎所有机构平台的一部分。我认为，它已在当前水平形成了基础，但我不知道什么时候会大幅上涨。我觉得在所有的投资组合中，应该至少持有少量的黄金。
我认为，穆迪在印度的选举中没有获得决胜是一个非常积极的发展迹象。他似乎是一个真正的改革者，也正是该国所需要的，但他不得不妥协。在他可能实现的目标中，有不少已经被市场打折。
我今年访问了中国，由于其庞大的人口规模，中国已经跻身世界第二大经济体之位。我不认为该国会出现经济硬着陆，因为他们对经济有足够的控制可以避免这种情况。我还访问了日本，其经济中正在发生的现象给我留下了深刻的印象。人们对安倍晋三的政策是否奏效仍需更多的信心。
我在日本做了一些投资。至于世界其他地区，让我感觉很无聊。我认为印尼基本上就是大宗商品，而非工业市场，而如果大宗商品表现良好的话，该国的股市也会相应利好。但我不能预测商品价格。在拉丁美洲，我看好阿根廷；巴西会复苏，但现在谈投资实在言之过早。
每个人似乎都因市场缺乏波动而感到困扰，但波动性不过是过剩的产物，现在过剩并不明显。美国股市估值合理，经济正在愈合，美国债市已下跌至一个新的低收益率水平。中东不太可能一劳永逸。排除这一切因素，很多人心存恐惧，而正是这种情绪，导致市场可能会上升。欧洲人投资不足。是否保持欧盟不解体及欧元继续存在，在过去两年间令投资者忧心忡忡。随着经济的加强，会出现更多的结构性变化-欧洲出现银行业联盟和更多的财政收敛。
“一些最终观点：
?未来，只有创造力会得到回报，而且回报丰厚。加州是一个神奇的创意之地。相比而言，全球其他地区可谓表现平平。
?艺术市场是贫富不均问题的重点反映区。这是全球最不受管制的市场。因为财富税的缘故，价格可能很快冒顶。
?在2012年和2013年之后，事实证明要在股市挣钱越来越难。
?缅甸将有大热潮出现，尽管军方仍然掌权。
?希拉里·克林顿将赢得2016年大选。
我们就几乎每一个观点都展开了热烈的讨论，但比起过去几年，我们达成了更多的一致。但是，这也可能是一个令人担忧的迹象。在95岁高龄之际，我仍然一如既往地消息灵通，且坚持己见。这对每一个人，都应该是一项鼓舞。
(本文作者介绍：黑石顾问合伙人公司的副董事长，曾在摩根士丹利工作21年。 )
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